焦点要闻：合康新能，最惨的新能源公司，却也有望成为下一个派能科技

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“这是新能源大爆炸的第388篇原创文章”

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过去两个月新能源超级火爆，如果说要选出最受益的公司或者走得好的公司，那是一大堆，但要选出最可怜最惨的公司，很可能有且仅有一个，那就是今天咱们要研究的合康新能。

01 近期最惨的新能源公司

我们知道过去两个月，其实热炒了几个题材的，新能源汽车和光伏，尤其是储能，后面由于特斯拉推出了机器人，市场又热炒了一波机器人。 而这些业务，其实合康新能都有，但奈何它现在都没有了．．．．．．．

市场热炒新能源汽车的时候，公司却因为新能源汽车业务不赚钱，在新能源汽车爆炒前夕就已经全部卖给了原来的大股东；热炒机器人的时候，公司的伺服业务又被新大股东拿走了。

本来还有一个户用储能业务，也是近期走势最亮眼的，而且有美的加持，想象空间无限，没想到，没多久美的又收购了一个实力更强的储能公司，市场一下子就认为它将被美的抛弃。

就是这么的惨．．．．．．

上面任何一项业务，只要不是有这么多幺蛾子，它在这一波行情中都不可能只是现在这一点涨幅，如果说这三项业务都还在，那么它就有可能是这一波行情中最靓的仔之一。

然而现实生活没有假设，咱们还是基于它当前的实际情况，看看后续公司是不是真的有机会。

02 高压变频器龙头

合康新能是国内高压变频器龙头，市占率11％左右，变频器这个东西可能大家很陌生，但在工业领域却用途非常广，它是通过改变电机工作电源频率方式来控制交流电动机的电力控制设备，除了调整电源电压从而达到节能调速的目的以外，还拥有着过流、过压、过载保护的功能。

简单粗暴理解就是变频空调的变频，就是根据情况动态调整，这样更节能省电。按照输入电压 来分，变频器可以主要分为小于等于 690V 的低压变频器和大于 690V 的中高压变频器。

虽然公司贵为高压变频器龙头，不过由于行业的市场空间比较有限，成长性比较弱，相反低压变频器市场空间会大很多，成长性也会更好，不过目前低压变频器主要被欧美厂商占据了，其中ABB、西门子、台达、施耐德、安川等外资品牌商就占据了我国 65％的市场份额。

内资品牌虽然迎来了快速的国产替代化进程，但内资品种，跑的比较前的主要是汇川技术和英威腾，公司在行业的市占率不到3％，如果后续公司能在这块做突破，那还是有一定的成长性的。

不过虽说国产替代化是大趋势，但毕竟也有一个过程，也不能太过看重，而且市场最看重的还是它的储能业务，尤其是户用储能，接下来还是重点分析它的储能业务的发展潜力。 首先，技术上，不论是做并网的逆变器还是储能逆变器，对公司来说，都基本不存在技术上的壁垒，甚至相比其他公司进入逆变器行业，合康具有足够强的技术和生产商的优势，毕竟做的变频器业务跟逆变器的技术底层是一致的。

现在户用储能的壁垒，除了技术，主要是品牌和渠道，也就是公司最缺的主要是这两块，好在它背靠了一个强大的股东。

2020 年，合康新能原控股股东上丰集团、股东刘锦成将其所持有的 2．09 亿股（18．73％）股份转让给广东美的暖通设备有限公司，美的暖通成为公司控股股东，公司被纳入美的工业技术事业群。 按此前的说法，合康新能将承担美的集团绿色战略绿电项目的统筹和落地，陆续开始在光伏、储能业务方面进行全新布局。

如果真的是这样的话，合康新能在新能源行业方面，尤其是储能方面未来将有足够大的想象空间。 品牌可以通过广告投放解决，加上美的的品牌力加持，渠道就更不用说了，美的作为全球家电龙头，渠道本来就是它强项之一。

在2021年，美的新增海外自有品牌销售网点43000家，网点累计总数量已经超过15万个，并拥有18个海外生产基地及24个销售运营机构。

如果美的真的能将合康新能作为集团的绿色战略绿电项目的统筹和落地主体，那么合康不论是在技术研发，生产、渠道、营销、品牌等各方面，都将具备超强的实力，就将是妥妥的下一个派能科技！ 派能科技之所以能这一次的欧洲户用储能市场大出风头，在资本市场大出风头，也是因为它的股东就是中兴新通讯，这个公司估计大家是既陌生又熟悉，没错它就是中兴通讯的母公司，即派能和中兴通讯是兄弟公司。派能之所以能起来，就是借用了中兴通讯的全球渠道。 但现在摆在合康新能前面的，确实是一个非常大的问题它和科陆电子之间的定位问题。

03 合康新能的机会和风险所在

今年5月份，美的集团斥资13．9亿元全额认购科陆电子的增发，公司控股权发生变更，美的集团拥有公司表决权股份比例将达到29．96％，成为公司的控股股东，何享健成为公司的实际控制人。

而科陆电子主营业务就是智慧电网和储能业务，那么美的的新能源业务主体交由谁来展开对这两个公司就非常关键了。

美的并购科陆电子还在推进中，除非最后并购失败，那么合康新能就还将是美的绿电业务的展开主体，不然的话，这一点就是存在巨大的不确定性的。 说实话，考虑到这个不确定性，如果从长期确定性而言，合康并不算很好的投资品种，尤其看储能业务，确定性甚至都不如科陆电子。

如果只是盯着它的储能业务，一定要放降低预期，或者说最好先跟踪，尤其是美的集团对科陆电子的并购进程，如果并购完成了，后续对两个公司的定位是怎样的至关重要。 只有美的真的将它当做绿电项目的落地主体，它的新能源业务，尤其是海外户用储能业务，才有望做起来，考虑到行业广阔的天地和美的的实力，这方面的想象空间足够大。

但如果美的如期并购科陆电子，并将科陆电子作为新能源主体，不说美的为了不浪费资源，大概率不会让两个公司搞赛道，都进入新能源行业，即使是两者搞赛马，光靠合康自己，想要在后面越来越拥挤的赛道跑出来，也挺难的。

总的来说，合康属于想象空间足够，甚至很有机会成为下一个派能科技的公司，但需要一把钥匙来开启，而这把钥匙，并不掌握在它自己手里。

原文标题:最惨的新能源公司，却也有望成为下一个派能科技