快速大爆发的逆变器龙头，德业股份在光储行业的逆袭

这是新能源大爆炸的第601篇原创文章。文章仅记录《新能源大爆炸》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

德业股份的2022年业绩快报出来了，大超预期！

01德业股份2022年业绩快报简析

(资料图)

报告期内，公司实现营业总收入 59.20 亿元，同比增长 42.03%，归母净利润15.40 亿元，同比增长166.22%，扣非净利润 15.61 亿元，同比上涨192.70%。

此前公司的业绩预告是归母净利润14.5-15.5亿元，扣非净利润14.6-15.6亿元，也就是实际的业绩出来，处于此前业绩预告的最顶端，而且也大大超出此前市场平均预期的14亿左右的净利润！

具体业务看，2022年全年，组串式逆变器大约卖了25万台，同比增长16%，微逆大概销售80万台，同比暴增327%，尤其是储能卖了30万台，同比暴增677%。在前三季度大爆发的情况下，Q4依然取得了环比增长，微逆、储能、组串逆变器分别预计销售约35.4、11.2、6.8万台，环比增长44.5% 、1.7%、0.6%。

最让人惊艳的是，由于IGBT的成本下降，加上汇兑收益，Q4的时候，逆变器的毛利率都已经到了50%的水平，受益于逆变器业务的大利好，公司的总体毛利率也有望超过40% 。

肯定又有很多小伙伴要说然并卵，股价还是那么低迷。

二级市场的走势受太多因素影响，业绩只是其中一个影响因素，现在市场普遍担心的是2023年行业的需求以及竞争格局问题，虽然从实际而言，光储行业后续的发展依然无需担忧。

但二级市场很多时候，涨多了就是原罪！毕竟过去2年多，德业股份的涨幅不小了，处于相对高位的时候，一有风吹草动，上面的资金就夺路狂逃。

话说回来，相比很多其他逆变器巨头，德业的走势已经算强太多了，这主要得益于这两年它的业绩持续超预期！

新能源大爆炸的老朋友都知道，德业是leo很偏爱的公司之一，也追踪过好多次了，每一次的业绩表现都是超预期的存在！

目前德业已经逆袭为微逆行业龙头，或者至少是龙头级别的公司了！

02超强的迭代转型能力

为什么德业股份能在短短几年内逆袭其他逆变器巨头，一跃成为微逆行业龙头？此前追踪的时候其实已经多多少少说过了，从公司过往的发展经历来看，它是一个有冠军基因的公司，具体请搜索关注新能源大爆炸后，在对话框输入“德业股份”查看研究合辑。

当leo更加深入了解了德业股份创始人张和君先生的一些经历后，对公司的冠军基因有了更加深刻的认知。

德业的创始人，也就是现在的董事长张和君，出生于上个世纪50年代宁波的一个贫民家庭，高中毕业后，先后做过农民和木工。

江浙地区拥有浓厚的经商氛围，张和君也很早展现了自己的经商天赋，先是当个体户开发模具，后面又联合几个村民创办了小模具五金厂，当起了厂长。

到了1990年，改革春风吹满地，他成立了德业塑胶做电器配件，这也是德业股份的前身。虽然于张和君而言，已经是巨大的进步，但其实也就是一个很不起眼的小生意，江浙地区类似的公司有成千上万个。

直到美的注意到了它，并给它一枝橄榄枝，1997年，德业拿到了美的空调塑料配件的订单，然而对于当时的德业塑料而言，因为没有接过类似的大品牌厂商的订单，它一时半会也做不了。

这种情况下，可能有些公司就放弃了，或者想办法将订单转给同行赚点分成，而张和君的做法是马上亲自去日本买东芝、松下等大牌空调，回国后拆下来研究，通过这样的参考学习，掌握了空调塑料配件的自主研发生产工艺。

靠着美的的订单，公司也从同类小厂商中脱颖而出，但不甘于只是做一个注塑机供应商，2003年开始，德业又专门成立公司进入环境电器行业，主要生产除湿机，过去几年一直是行业第一。

除湿机是一个小品类电器，注塑件又是比较低端的配件，两者长期发展空间都比较有限，一直谋求着更大发展的德业，后面又进入了热交换器行业，靠着此前跟美的的良好合作关系，也进入美的的热交换器供应商行列，现在已经是美的最主要的热交换器供应商之一。

靠着环境电器、热交换器以及电路控制系统几个核心业务，公司成功在2021年上市，张和君家族完成了阶层的跃迁。

但如果没有逆变器业务，光凭上面几个业务，德业的发展也好不到哪里去，更不会受资本市场青睐，毕竟几个业务，无论是技术含量，还是长期发展空间都比较有限，尤其是过分依赖美的这根大腿，也有发展不确定性问题。

让德业在这两年大出风头的光储业务，其实2016年公司就进入了，通过并购宁波大学下面一个独立学院的教授创业团队，也就是宁波日新科技，德业接收了业务团队、专利和商标。

似乎不显山露水，但靠着这个团队，结合公司的业务，德业愣是在2020年实现了光储业务大爆发，尤其是储能大爆发的情况下，完成了商业化，一下子成为行业的超级黑马，令一众对手感到心惊胆战。

此前覆盖和追踪一些公司的时候，leo每每都忍不住感慨借着改革开放真是涌现了一大批杰出的企业家，他们或许没有亮眼的学历，但却凭着勇气和卓越的眼光，创造了一番大事业，成为时代的风云人物。

张和君也属于这类人之一，只有高中学历，但却极具野心和战略眼光，加上超强的执行力，完成了公司一次次的转型迭代，也完成了公司由低端产业向高附加值行业的转变。

在光储业务的发展中，德业将这一特质体现的淋漓尽致。

03德业在光储行业的逆袭

作为逆变器行业的后发者，德业只用了两招就巧妙避开了竞争最激烈的市场，一方面是避开巨头厮杀惨烈的欧美市场，主攻南非、巴西等新兴市场，这些市场看似空间比欧美市场小很多，但竞争没有那么激烈，反而让德业捡漏了，迅速占领了市场，接下来有望实现农村包围城市。

另一方面，重点发展储能逆变器，又避开了巨头竞争最激烈的环节，而且刚好享受到了这一波储能大爆发的红利。

此外，在行业普遍受到上游IGBT元器件供应掣肘的时候，德业又及时导入国产IGBT元器件业务，最大限度降低了上游原材料供应对业务的影响。

无论是战略眼光，还是经营灵活性，或者是执行力，都是顶尖的水平，尤其是执行力方面，德业在行业里绝对是最顶尖的水平之一，这也是虽然公司的研发投入相比竞争对手而言并没有什么优势，但在产品矩阵以及产品技术水平上完全不差的原因。

目前在光储业务方面，公司的产品已经涵盖低压电池、高压电池以及储能一体机等，无论是堆叠式、 壁挂式，还是3U 机等，产品性能都不输竞争对手。

话说回来， 这其实也说明了逆变器行业的技术门槛并没有特别高，同行之间很难拉开特别大的技术差距，本质还是制造业，比拼的是企业的成本、规模、供应链管理、技术迭代等能力。

而这几方面恰好是德业的优势，这才是它这几年快速在光储行业脱颖而出的秘密。

这也是可以对德业多一点信心的根本。

原文标题:错杀机会，快速大爆发的行业龙头，触底企稳了，随时反攻